📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由金联创多位分析师就纯苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯、苯酚/丙酮及环氧树脂等七大化工产品的 2026 年上半年市场表现及下半年趋势进行了深度解读。整体行情呈现出“强成本、弱需求”的特征，价格受地缘政治引发的原油波动驱动明显，但受限于终端需求疲软及产能投放，价格重心整体下移。
行业主线：
- 成本驱动向供需驱动转换：上半年价格由美伊冲突等地缘政治推高原油成本带动上涨，但随着风险溢价消退，下半年市场逻辑将回归供需基本面。
- 供应端压力增大：苯酚、环氧树脂等领域出现新产能集中释放，导致行业进入产能扩张消化期，供应格局由紧平衡向宽松转变。
- 需求反馈不足：除部分高端领域（如环氧树脂在半导体、新能源车应用）外，传统下游需求（如风电、建筑、塑料）恢复缓慢，形成需求负反馈。
关键变化与分歧：
- 出口成为重要支撑：苯乙烯等产品在海外（尤其是印度）出现需求缺口且套利窗口打开，出口量大幅增长，缓解了国内供应压力。
- 利润空间被挤压：原料涨幅普遍高于下游产品，导致产业链中下游企业普遍处于亏损或低盈利状态，行业内卷加剧。
受益方向与风险：
- 关注方向：高端环氧树脂等高附加值产品、具备成本优势且能有效消化产能的企业、出口竞争力强的品种。
- 核心风险：新增产能投放超预期、终端需求持续疲软、地缘政治再次引发原油价格剧烈波动导致成本端失控。