📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为华泰证券的每日研究综述，涵盖宏观经济、市场策略、政策解读及多个行业深度分析。核心关注美国金融条件放松、A股交易型资金回暖、2026年“两新”政策的精准化实施，以及通信与公募基金行业的结构性机遇。
核心观点：
- 宏观与策略：美国经济动能整体改善，金融条件进一步放松；A股市场交易型资金（尤其是散户和宽基ETF）热度回暖，但机构投资者受业绩考核影响风险偏好较低。
- 政策驱动：2026年“两新”政策将延续且更精准，补贴方向由定额转比例，利好中高端车企及高能效家电；房地产交易税费降低有望激活二手房流通并稳定市场。
- 行业深度：通信行业看好AI算力主线、新质生产力（商业航天、低空经济）及核心资产；公募基金行业正由规模导向向长期回报导向重构。
论据支撑：
- 宏观端参考美国GDP、CPI及PMI数据；策略端参考散户资金流入及A500ETF净流入数据。
- 政策端参考发改委、财政部关于2026年设备更新和消费品以旧换新通知，以及个人住房增值税新政公告。
- 行业端分析Q布供给缺口、AI算力产业趋势及公募费率压降后的行业格局。
局限性/风险：
- 美国就业市场走弱或流动性缓解不及预期。
- 消费支持政策落地力度、节奏或地方政府积极性低于预期。
- 房地产行业基本面下行及政策波动风险。