太空光伏行业深度报告：轻量柔性引领，面向商业航天的空间能源革命

摘要： 本报告探讨人工智能算力需求驱动下的太空数据中心建设，以及由此引发的太空光伏能源革命。核心观点认为，在发射成本和单星高功耗的约束下，太阳翼向轻量化、柔性化重构已成必然趋势，电池技术将经历从三结砷化镓到晶硅/钙钛矿叠层，最终走向钙钛矿电池的演进路径。

行业主线：

1. 需求端驱动：AI 算力需求催生轨道数据中心，低轨卫星组网提速，驱动太空光伏需求规模化增长。
2. 构型重构：太阳翼由传统刚性向柔性化演进，以突破运载火箭整流罩的物理限制，提升比功率并降低发射成本。
3. 技术演进：电池路线由高效但昂贵的砷化镓 $\rightarrow$ 中期过渡的 P 型 HJT 及晶硅/钙钛矿叠层 $\rightarrow$ 远期终局的钙钛矿电池。
4. 辅材升级：封装材料由厚重玻璃向超薄柔性玻璃（UTG）和无色透明聚酰亚胺（CPI）薄膜迭代。

关键变化与分歧：

1. 成本与效率的权衡：三结砷化镓虽成熟但成本极高，P 型 HJT 凭借地面成熟供应链具备更强的降本潜力。
2. 钙钛矿的潜力与挑战：钙钛矿具备高比功率和抗辐射自愈特性，但大面积制备的均匀性和长期在轨可靠性仍是产业化核心瓶颈。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备 UTG/CPI 柔性封装能力的材料商、高效 HJT 及钙钛矿叠层电池研发厂商、柔性太阳翼系统集成商。
2. 核心风险：商业航天增量需求落地不及预期；新兴光伏技术产业化及在轨验证进度低于预期；产业链技术路线发生颠覆性变化。