投资者微观行为洞察手册（6月第3期）：市场情绪升温，融资大幅回流

摘要： 本报告对 6 月第三期 A 股、港股及全球市场的投资者微观行为进行洞察，核心指出市场成交热度与赚钱效应边际上升，资金面呈现融资资金大幅流入与 ETF 资金大幅流出的分化态势。

核心数据变化：

1. 市场状态：全 A 日均成交额升至 3.1 万亿元，个股上涨比例上升至 45.4%，市场情绪整体回升。
2. 资金流向：融资资金大幅净买入 786.4 亿元，成交额占比升至 10.3%；ETF 资金净流出 611.2 亿元；外资净流出 A 股约 7.9 亿美元。
3. 行业配置：融资资金重点流入电子（+380.7 亿元）和通信（+108.8 亿元）；外资与 ETF 资金则共同流出电力设备和电子行业。

边际解读/市场影响：

1. 杠杆资金回流：融资资金的显著流入表明风险偏好资金强度上升，市场定价状态由谨慎转为活跃。
2. 机构与被动资金撤离：ETF 资金的持续流出反映被动配置资金在当前阶段较为谨慎，且在电子、电力设备等权重行业减仓明显。
3. 全球视角：全球外资边际流入美国市场，而中国市场（含内资）流出增加，南下资金亦转为净流出。

后续关注与风险：

1. 关注重点：融资资金的持续流入能否带动市场进一步走强，以及外资流出压力是否缓解。
2. 核心风险：数据统计口径偏差、测算误差及第三方数据来源风险。