📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对非银金融行业（涵盖券商、保险、租赁三个子板块） 2026 年半年度业绩进行前瞻分析，认为在经济稳增长及利好政策加码背景下，板块基本面有望改善，估值修复可期。
行业主线：
- 券商板块：成交额中枢抬升支撑经纪业务，权益市场回暖驱动投资业务，IPO 及债承规模增长助力投行业务，整体业绩有望修复。
- 保险板块：负债端 NBV 延续增长态势，财险 COR 有望改善；资产端受益于权益市场上涨，但各公司净利润增速将因投资策略分化。
- 租赁板块：通用设备租赁行业内部将出现分化，资产投放强劲的公司表现更好；飞机租赁景气度上行，船舶租赁整体景气度依旧较好。
关键变化与分歧：
- 券商修复路径：业绩修复高度依赖于权益市场交投的改善程度及投行业务的规模回升。
- 保险业绩分化：虽然资产端整体受益，但不同保险公司的业绩基础和投资策略将导致净利润增速出现明显分化。
- 租赁竞争力：租赁行业的分化将体现在资产投放能力及核心资产（如飞机）的交付速度上。
受益方向与风险：
- 受益方向：顺周期的非银金融板块，尤其是基本面延续向好且处于低估值区域的标的。
- 核心风险：市场修复不及预期、权益市场波动加大、长端利率中枢下行、资产质量恶化及地缘风险。