全球 PMI 监测：发达市场经济体价格压力已过峰值

摘要： 本报告通过监测发达市场（DM）的采购经理人指数（PMI）数据，分析全球宏观经济活动及价格压力趋势，核心结论认为发达市场的价格压力已过峰值。

核心数据变化：

1. 综合指数：5月 DM 综合 Flash PMI 升至 51.1，其中服务业升至 50.4，制造业升至 53.9。
2. 价格分项：6月所有 DM 价格 PMI 分项均出现下降，包括制造业投入价格（降 4.5pt 至 72.9）和服务业投入价格（降 1.5pt 至 62.3）。
3. 国别分化：美国制造业 Flash PMI 升至 55.7，而英国制造业则降至 53.1；日本服务业 PMI 升至 51.8，英国服务业降至 48.7。

边际解读/市场影响：

1. 通胀压力缓解：价格分项的普遍下降表明中东冲突带来的冲击已达峰值，价格压力开始回落。
2. 活动端韧性：前瞻性指标显示制造业（订单-库存比升至 1.10）和服务业（未来活动分项升至 59.9）均有所上升，表明经济活动具有一定支撑。

后续关注与风险：

1. 供应端压力：主要发达市场的制造业供应商交付时间依然处于高位（平均 39.9），需关注其对成本的潜在持续影响。
2. 信号分化：美国内部制造业与服务业的早期调查信号出现不一致，需跟踪后续数据的确认。