📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年 618 大促后的消费趋势，认为整体大促表现平淡，但呈现出从“卷价格”向“拼创新”转变的特征，且 AI 全域赋能成为显著变革。
行业主线：
- 由价格驱动转向创新驱动：低价促销常态化导致大促稀缺性降低，高质量的新品类和新品牌成为吸引消费者的核心，利好具备产品创新能力的品牌提升盈利能力。
- AI 全域赋能提升效率：AI 技术在品牌端（运营、设计、客服）和平台端（智能导购、推荐）全面渗透，AI 加持下的产品和服务创新成为行业最大看点。
关键变化与分歧：
- 结构性亮点出现：虽然全平台 GMV 增速放缓且商品实物消费疲弱，但 AI 硬件、即时零售、宠物商品、户外运动等细分品类表现相对较好。
- 消费逻辑演变：单一的价格战难以吸引消费者，市场对新品的接纳度提高，传统大牌面临压力，而具备差异化创新能力的品牌获得机会。
受益方向与风险：
- 受益方向：产品创新能力强、多品牌布局、国际化领先的服装企业，以及科技功能性家纺龙头和品牌年轻化明显的珠宝企业。
- 核心风险：国内传统消费复苏节奏低于预期，经济向科技经济转型过程中新消费的显效进度慢于预期。