📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为多资产配置周报，核心观点认为全球风险评价短期下行，但海外流动性预期维持高位震荡，国内经济呈现显著的K型分化，投资主线应继续聚焦于新经济。
核心观点：
- 全球风险评价下行：受美伊谈判改善、中东局势进入缓和长尾以及中欧短期摩擦风险下降影响，全球风险溢价短期回落。
- 资产走势分化：权益资产（A股、美股）短期趋势较强，其中 A 股科技板块领涨；中债与商品转为震荡；黄金与美债维持反转信号。
- 国内主线聚焦新经济：经济动能分化，传统经济需求偏弱且接近阶段性顶部，AI 景气度正向中游设备制造扩散，高技术生产与出口链具备韧性。
论据支撑：
- 海外流动性：美联储 6 月议息会议维持利率不变但点阵图偏鹰，海外利率预期高位震荡，对风险资产的分母端约束尚未解除。
- 地缘局势：霍尔木兹海峡通行量显著回升，原油地缘风险溢价趋于回落。
- 国内结构：传统消费、投资和地产链需求延续偏弱，而 AI 产业基础完整，在全球 K 型分化中处于有利位置。
局限性/风险：
- 极端风险事件（如中美关系、全球地缘超预期事件）可能打破历史规律。
- 量化指标可能失效，历史数据对未来的指引效果有限。