数据中心供电架构升级，SST 趋势明确深度研究

摘要： 本报告分析了 AI 算力需求激增导致机架功率密度提升，驱动数据中心供电架构从传统交流（AC）转向 800V 直流（DC）的演进趋势，重点探讨了固态变压器（SST）的技术优势、产业链布局及国内厂商的竞争格局。

行业主线：

1. 供电架构演进：算力提升使传统 415V/480V AC 供电面临铜缆载流限制和效率瓶颈。英伟达引领的 800V DC 架构将逐步由 UPS 方案过渡至 800V 中压整流器/SST 方案。
2. SST 核心优势：相比传统方案，SST 具有效率高（全链路提升 3% 以上）、体积小（占地面积减少 50% 以上）、用铜量少、易融合新能源并网及部署工期短等显著优点。
3. 技术逻辑：通过电力电子变换替代工频变换，核心成本集中在功率器件（32%）、高频变压器（16%）和直流电容器（16%）。

关键变化与分歧：

1. 竞争格局：目前呈现国际巨头（台达、伊顿、维谛）领跑，国内厂家（金盘科技、四方股份、中国西电等）加速跟进并实现样机发布或量产的格局。
2. 产业化节奏：SST 的商业化取决于 AIDC 800V 架构的推行意愿及技术成熟度，国内厂商有望通过代工或自主研发突破北美及国内市场。

受益方向与风险：

1. 受益方向：SST 整机制造商（四方股份、金盘科技、伊戈尔、特锐德）、高频磁性元件（京泉华）及固态断路器（良信股份）。
2. 核心风险：新技术商业化不及预期、数据中心建设力度低于预期、行业竞争加剧导致利润空间受限。