📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周全球宏观定价逻辑重置，美伊签署谅解备忘录导致地缘风险溢价回吐，原油价格大幅下跌。A 股市场呈现极致分化，资金从红利价值板块快速迁移至科技成长板块。
核心观点：
- 权益市场：风格发生极致切换，双创板块全面反攻（科创 50、创业板指大涨），而煤炭、银行等红利板块遭遇系统性抛售。
- 债市表现：资金面边际收敛回归均衡，5 月经济数据偏弱提供基本面支撑，长端利率小幅下行。
- 商品市场：主线为地缘风险溢价回吐，原油重挫，黄金受美联储偏鹰表态及美元走强压制而延续弱势。
论据支撑：
- 资金流向：日均成交额放大至 3.16 万亿元，环比提升 14.55%，显示资金向科技赛道加速迁移。
- 宏观驱动：美伊协议缓解了通胀和加息担忧；国内科技产业政策加码及科创板制度红利持续释放。
- 数据支撑：电子、通信涨幅显著（分别达 17.5% 和 14.9%），而煤炭大跌 10.55%。
局限性/风险：
- 科技方向筹码高度集中，需警惕高位震荡风险。
- 核心风险包括美联储加息预期超预期以及国内经济修复不及预期。