臻鼎-KY 5月初步业绩大幅向好点评

摘要： 大摩对臻鼎-KY 2026年5月初步业绩表现进行点评，指出其利润大幅增长，盈利能力显著提升，维持增持评级。

核心观点/结论：
维持 Overweight（增持）评级，目标价 NT$666.00。公司中长期盈利增长和利润率扩张将由 AI 相关增长驱动因素支撑，包括 ABF 载板、光模块 PCB 及 AI 服务器 PCB 的敞口增加。

经营与财务要点：

1. 业绩强劲：5月营收为 162 亿新台币，净利润 8.08 亿新台币，同比大幅增长 299%。
2. 利润率提升：5月净利率约为 5.0%，远高于去年同期的 1.7%。
3. 预期匹配：5月净利润约占 2Q26 预测值的 38%，暗示业绩有小幅上修空间，整体与市场共识基本一致。

催化剂与风险：

1. 上行风险：iPhone 端的 F-PCB 含量提升高于预期；SLP 的生产良率或份额分配好于预期；高毛利 F-PCB 份额增加。
2. 下行风险：iPhone 销售不佳；F-PCB 含量提升不及预期；SLP 生产良率/份额分配低于预期；来自中国同行的竞争加剧导致价格压力增加。