📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议对创新药产业链（CXO及科研服务）进行了系统性跟踪更新。分析认为，尽管市场此前低迷，但产业链基本面强劲，国内需求回升且企业出海进展顺利，整体性价比具备布局价值。
行业主线：
- 国内需求强劲：从研发端（分子发现）到生产端及耗材端，国内需求呈现饱和状态，研发人员积极扩张，订单价格呈现企稳回升趋势，摆脱了此前的低价砍价局面。
- 出海进展顺利：中国创新药产业链企业在海外市场进展顺畅，凭借高效的成本和研发优势，在海外MC供应链中获得更多机会。
关键变化与分歧：
- 海外经费分歧：部分海外龙头公司指出海外高校研发经费可能不足，对全年增长预期有影响；但分析认为这可能加速供应商向高效的中国企业切换。
- 汇兑影响：美元兑人民币汇率的波动会对各公司二季度收入产生一定影响，业绩预测需考虑汇兑损益的保守预期。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注基本面确定性强的头部CDMO公司（如药明系）以及在细分领域（如GLP-1填料、高毛利药效业务、复杂分子授权）有突破的科研服务公司。
- 核心风险：汇率波动风险、海外高校研发预算削减风险、二季度业绩兑现度低于预期风险。