PCIe Switch 与以太网交换芯片行业研究交流纪要

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📰 研报摘要

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摘要： 本次会议由中信证券分析师汇报关于 PCIe Switch 和以太网 Switch 的研究报告。核心观点认为，AI 时代 CPU 原生通道不足且 GPU 需求高，驱动 PCIe Switch 市场空间持续扩张，预计 2028 年全球市场达 300 亿元，国产配套空间约 70 亿元。同时更新了以太网交换芯片进展，重点关注国产芯片在长端方案中的替代进程。

行业主线：

  1. PCIe Switch 需求驱动：算力基础设施中，GPU 和网卡对通道需求极高，导致 CPU 原生通道不足，需通过 PCIe Switch 进行拓展。
  2. 市场空间预测：预计 2028 年全球市场 300 亿人民币，国产算力芯片配套空间 70 亿人民币，增长主要由 XPU 用量驱动。
  3. 以太网交换芯片进展：国产方案（如盛科通信）在 3.2T 等方案中稳步推进，正处于等待高规格芯片（如 51.2T）流片与量产的催化阶段。

关键变化与分歧：

  1. 技术方案替代风险：在某些私有生态（如英伟达 GB200）中，NVLink C2C 及内嵌通道取代了独立 PCIe Switch，可能对该环节价值量产生挑战。
  2. 国产化进度：国内厂商（如数字科技、盛科通信等）在第五代/第六代产品上布局接近，重点在于量产能力与市场份额的兑现。

受益方向与风险：

  1. 受益方向：具备高通道（104/144 通道）量产能力的 PCIe Switch 厂商，以及能够实现 51.2T 高端芯片替代的以太网交换芯片厂商。
  2. 核心风险：私有互联协议替代 PCIe 协议导致需求受损；高端芯片流片或量产进度不及预期。