📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为“周期周周谈”第十四期，由有色金属、地产、煤炭公用及化工四位首席分析师分别就近期行业观点进行更新，涵盖大金属分化、地产政策窗口、焦煤供给拐点及化工中报预期等核心议题。
行业主线：
- 有色金属：整体呈现分化态势，传统大金属（铜、铝）近期调整，而科技相关的小金属及新材料表现强势。
- 地产：当前处于低估低配状态，预计 7-8 月为政策窗口期，关注核心城市限购限贷放松及优质房企的阿尔法机会。
- 煤炭：动力煤短期缺乏催化但中长期有支撑；焦煤关注隐蔽供给实质性出清带来的中长期供给拐点。
- 化工：主线为中报业绩预期及补库预期，重点关注反腐链、磷化工及“传统龙头+AI”主题。
关键变化与分歧：
- 有色金属：铜矿产量负增长导致加工费创历史新低，但二级市场受宏观货币政策转向担忧影响而承压。
- 煤炭：针对山西煤矿复产，分析师认为高瓦斯矿井监管依然严格，表外/隐蔽供给将正式退出。
- 化工：反腐链龙头通过维持减产维护供需，且在油价下跌背景下，行业价差快速扩大。
受益方向与风险：
- 受益方向：焦煤优质标的（山西焦煤、平煤等）、具有 AI 估值溢价的化工龙头（巨化股份、兴发集团等）、优质地产龙头。
- 核心风险：宏观政策转向、地产复苏不及预期、化工需求恢复缓慢。