📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对社会服务行业进行双周跟踪，分析指出 5 月社零消费数据略有承压，但端午假期文旅出行市场维持良好景气度，行业整体维持“强于大市”评级。
行业主线：
- 消费数据承压：5 月社零总额同比-0.6%，数值处于历史低位，主因去年促消费政策带来高基数，消费信心及意愿仍待提振。
- 端午出行稳健：端午假期国内出游 1.24 亿人次，同比增长 4.4%；出游总花费 444.56 亿元，同比增长 4%，文旅出行市场维持平稳增长。
关键变化与分歧：
- 服务消费韧性：尽管整体社零低迷，但 1-5 月服务零售额同比增长 5.4%，显示服务消费领域表现相对稳定。
- 跨境游修复加快：端午假期出入境人员流动量较去年同期增长 12.9%，出入境游政策放宽及免签范围扩大推动市场修复。
受益方向与风险：
- 受益方向：建议关注业绩增长确定性强的出行链公司、连锁酒店品牌、受促就业政策推动的人力资源服务公司以及跨境免税零售标的。
- 核心风险：商旅出行需求复苏不足、人均支出恢复慢于出行人次、政策落地及执行不及预期。