📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由新证医药组织，旨在分享医药行业的近期投资策略。分析师认为医药板块整体基本面与股价存在背离，目前估值已处于历史低位，随着二季度业绩兑现和行业催化剂出现，板块有望迎来底部反转。
行业主线：
- 创新药出海与BD提速：国内创新药全球竞争力提升，对外授权（BD）金额显著增长，且重磅产品正逐步迈入海外商业化阶段。
- CXO 景气度回升：多肽、ADC等新模态项目向商业化推进，龙头公司业绩确定性强，地缘政治风险逐步被市场消化。
- 医疗器械与中药企稳：医疗器械集采压力逐步出清，中药板块通过渠道去库存进入良性状态，展现出较强的红利属性。
关键变化与分歧：
- 估值与基本面背离：创新药个股估值大幅回落，但基本面持续向上，形成了“基本面升、股价跌”的局面。
- 消费需求波动：医疗服务与消费医疗受整体消费疲软影响，虽有客单价提升（如全飞 Pro 装机），但整体需求回升仍需等待消费信心改善。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全球竞争力的创新药龙头、业绩兑现度高的 CXO 龙头、以及具有高股息属性的中药和零售药店企业。
- 核心风险：监管政策扰动、消费复苏不及预期、地缘政治风险反复。