2026年下半年网下打新展望及策略分析

摘要： 本次会议由中金公司量化及ESG团队主讲，重点展望2026年下半年A股网下打新市场。会议认为，随着硬科技企业IPO审核提速，三四季度将迎来优质新股的集中上市期，打新窗口如期而至。

核心观点：

1. 供给端明显提速：由于2025年审核流程提速（如科创板受理到过会时间缩短），预计2026年下半年尤其是四季度，半导体、机器人、商业航天等硬科技企业将集中上市。
2. 收益预测乐观：在基准假设下，2亿元规模的A类账户下半年打新预期收益率约为2.14%（年化约4.28%），在当前低利率环境下具有较高性价比。
3. 账户规模建议：综合测算认为，目前较为合宜的打新账户规模区间在1.2亿至2亿元。
4. 基金优选逻辑：建议关注“固收+”打新基金，在关注打新能力的同时，需重点考察其股票底仓的管理能力（如红利低波底仓或交易贡献）。

论据支撑：

1. 变量分析：通过对融资规模、中签率、首日涨幅三个核心变量进行建模。
2. 审核周期：数据显示审核流程大幅缩短，支撑了下半年供给增加的判断。
3. 市场表现：近两年新股破发情况极少，且科技类板块行情若能延续，将支撑首日超涨效应。

局限性/风险：
收益测算基于当前政策环境不变的假设。若未来IPO政策发生变化、参与账户数激增导致中签率承压，或权益市场行情走弱，将对实际收益产生负面影响。