📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为中金研究国际组的全球投资月度交流，重点分析 2026 年 1 月全球市场的波动原因，并就宏观贸易、科技硬件、资源矿业、金融工业、汽车消费及医药等多个板块分享投资观点。
核心观点：
- 宏观与贸易：关注特朗普政府政策的不确定性及欧美贸易摩擦，认为短期欧洲经济影响可控，建议关注围绕欧盟自主独立题材的国防、科技、能源及基建领域。
- 科技与通信：AI 推理需求驱动存储（DRAM/NAND）及 CPU 涨价，紧缺态势预计持续至 2026-2027 年；看好 AI 定制化芯片（尤其是谷歌链）及光通信（800G/1.6T 模块）的业绩释放。
- 资源矿业：维持全年乐观态度，首推黄金与镍矿，认为近期价格回调为技术性调整，海外金矿股估值具备较高吸引力。
- 金融与工业：美国银行核心业务稳健，息差短期有支撑；工业端关注非住宅需求复苏带动的机械设备回暖及油气压缩需求的潜在上修。
- 汽车、消费与医药：汽车看好德国高端车企新产品周期；奢侈品行业预计 2026 年由“量”驱动恢复；医药板块虽面临专利悬崖和控费压力，但看好减肥药与医疗器械。
论据支撑：
- 引用苹果、三星、美国四大行及支付巨头（Visa/Mastercard）的四季度业绩表现。
- 分析欧洲汽车销量（ACEA 数据）及欧盟 2035 排放政策的调整。
- 结合全球制药业专利到期时间表及美国联邦保险对减肥药的覆盖情况。
局限性/风险：
- 特朗普政府政策执行的不确定性及地缘政治冲突。
- 汇率波动对奢侈品及全球资产配置的影响。
- 美国医保控费改革对医疗保险相关标的的压制。