永励精密：汽车精密钢管细分领域“小巨人”，电控减震器国产化先行者

摘要： 本报告对北交所新股永励精密进行深度分析。公司是国内领先的汽车精密钢管及管型零部件供应商，为国家级专精特新“小巨人”企业，在汽车减震器管件市场占有率约30%，尤其在电控减震器管件领域实现了较早量产，有效推动了该领域国产化进程。

核心观点/结论：
公司构建了涵盖底盘、转向、发动机三大品类的技术矩阵，掌握小径厚壁高频焊接成型等8项核心技术。其产品在强度、轻量化及主动控制方面具备行业优势，尤其在新能源汽车精密管件升级方面具备竞争力，终端覆盖多家主流及豪华汽车品牌。

经营与财务要点：

1. 营收结构：底盘系统管件为核心业务，2025年营收占比达87.09%。
2. 财务表现：2025年实现营收5.40亿元，归母净利润1.09亿元（同比增长15.03%），毛利率32.21%，盈利能力高于同业可比公司。
3. 产能与研发：拟投入3.8亿元募集资金用于扩建底盘系统配套用管及转向管柱系统项目；2025年研发费用同比增长21.51%。
4. 客户资源：与天纳克、比亚迪、万都等头部供应商及整车厂保持长期稳定合作。

催化剂与风险：

1. 催化剂：新增产能项目落地释放、电控减震器等高附加值产品渗透率提升、新能源车配套订单增长。
2. 风险：下游汽车行业波动风险、原材料价格波动风险、客户集中度较高风险。