📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对化工行业进行周度跟踪，分析认为行业目前处于周期复苏与成长驱动共振向上的阶段。
行业主线：
- 成长主线：AI算力周期自上而下扩散，带动电子化学品、超低损耗电子树脂等先进材料需求快速增长，国产替代进程加速。
- 周期复苏：有机硅、PTA/涤纶长丝等行业通过反内卷和动态定价机制推动盈利修复，供给端增速见顶。
- 原材料替代：在原油供给不确定性背景下，煤与乙烷作为替代原料具备供应自主可控及成本优势。
关键变化与分歧：
- 地缘政治影响：美伊签署谅解备忘录导致原油价格回落，短期影响油气板块，但增强了国内大炼化产业链的抗风险能力。
- 政策驱动：制冷剂进入“定额+持续削减”阶段，配额政策驱动行业进入高景气周期。
- 技术突破：合成生物学与OLED全尺寸渗透提速，推动生物基材料和新型显示材料需求爆发。
受益方向与风险：
- 受益方向：半导体电子化学品、高频高速树脂、配额制冷剂、合成生物学以及受益于产能出清的有机硅和PTA产业链。
- 核心风险：全球贸易争端、油价大幅下跌风险、技术扩散以及宏观经济大幅下滑风险。