他山之石：无人&反无构建新质战斗力行业深度分析

摘要： 本报告深度分析了现代战争中“无人装备”与“反无人机”系统的协同演进，探讨了俄乌冲突及美以伊冲突如何重塑作战形态，并详细梳理了相关产业链的投资机会。

行业主线：

1. 作战形态智能化与无人化：现代战争正由单功能向多功能演变，低成本放量、饱和打击及“有人-无人协同”成为核心趋势。
2. 攻守成本失衡：低成本无人机与昂贵防空拦截弹之间的成本极不对称，驱动防空体系从传统导弹向定向能武器（激光、微波）升级。
3. 新质能力赋能：电动化降低红外特征，星链提供超视距控制，AI提升自主识别与打击精度，共同构建新质战斗力。

关键变化与分歧：

1. 技术路径切换：反无手段由单一的物理拦截转向“探测识别+电子对抗+物理拦截”的多层级体系，尤其是高能激光和高功率微波的列装进度成为关键。
2. 工业能力竞赛：战争性质转变为经济与工业能力的比拼，能够实现低成本、规模化量产的厂商具备核心竞争力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：无人机总装（中无人机、航天彩虹等）、感知系统（睿创微纳、高德红外等）、定向能武器（联创光电、湘电股份等）、卫星通信载荷及核心元器件。
2. 核心风险：前沿技术研发不及预期、地缘政治与战争不确定性、下游国防预算及需求波动、个股估值波动。