海外行业周报：AI 管制凸显开源价值，关注模型及硬件机会

摘要： 本报告为国盛证券海外行业周报，重点分析了 AI 管制背景下开源模型的价值、智能硬件的升级机会以及智能汽车的政策与产品趋势，并对近期港股市场行情进行了复盘。

行业主线：

1. AI 领域：AI 管制趋势凸显开源价值，关注模型迭代（如智谱 GLM-5.2、MiniMax M3）及国产算力底座（如昇腾 950）的支撑作用。
2. 智能硬件：关注 AI 生态完善带动的高端 CIS、声学、光学等硬件升级机会，特别是工业检测与 AR 光学的国产替代和量产进展。
3. 智能汽车：高阶智驾强制性国家标准报批稿完成编制，行业进入法规体系化阶段，关注出海能力强且新车周期强势的厂商。

关键变化与分歧：

1. 监管与博弈：美国 AI 出口管制升级，促使中国筹建世界人工智能合作组织，模型访问权限成为 G7 峰会核心议题。
2. 技术演进：开源模型在 Coding 和长程任务上取得突破；硬件端，高端 CIS 在工业成像领域份额提升，AR 全彩光波导量产在即。

受益方向与风险：

1. 受益方向：国产高端 CIS 龙头、AI 硬件升级受益者、出海领先的智能电动车企业。
2. 核心风险：海内外政策和监管环境超预期变化、赛道竞争激烈、地缘冲突加剧。