📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 6 月 EPMI（新兴产业采购经理指数）数据进行了详细分析。数据显示 6 月 EPMI 环比下行 2.5 个点至 50.4，该波动处于历史季节性回调范围内，整体景气度好于 2024-2025 年同期，且仍处于荣枯线之上。
核心数据变化：
- 指数波动：6 月 EPMI 为 50.4，环比下降 2.5 个点，符合制造业 5-7 月淡季走弱的特征。
- 产需与价格：需求端回调幅度略超生产端，产需比例由前 6 个月均值 1.5 上行至 3.0，供需关系边际变差；购进和销售价格指标连续两个月回落，分别环比下降 4.4 和 4.3 个点，结束了自 2025 年 12 月以来的单边上行趋势。
- 利润与贷款：利润指标环比下降 0.2 个点；贷款难度指标环比上行 2.9 个点，可能受季末流动性偏紧影响。
边际解读/市场影响：
- 行业景气度：新一代信息技术和新能源行业景气度最高（53-54 水平），连续 4 个月领先；新材料行业景气环比上行 1.3 个点，进入 50 以上扩张区间。
- 产业趋势：AI 带动的新产业周期处于前段，但新一代信息技术行业的出口订单指数较 3-5 月高位回调，显示产业趋势并未完全逆季节性。
- 总量判断：EPMI 未出现趋势性压力，有助于维持市场风险偏好。
后续关注与风险：
- 关注重点：制造业 PMI 的波动情况、出口高频数据的稳定性以及耐用品消费销售数据的走势。
- 核心风险：国内稳增长政策落地效果不及预期、价格改善趋势回调、国际地缘政治风险及海外流动性收紧。