📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年汽车行业中期策略进行分析，认为尽管国内市场需求承压，但出口高增长提供有效对冲。行业核心逻辑正从电动化转向智能化，2026 年被视为 L3 级智能驾驶的元年，同时底盘智能化（尤其是主动悬架）进入普及期。
行业主线：
- 出口成为主要增量：新能源汽车出口在油价上涨和产品竞争力驱动下持续高增，缓解国内市场下行压力。
- 高阶智驾进入质变期：政策端强制性国标陆续出台，产业端特斯拉 FSD 入华预期及华为 ADS 5.0 等技术迭代，推动 L3 级智驾规模化商用。
- 底盘智能化演进：悬架系统由被动、半主动向全主动演进，空气弹簧等核心部件国产化率提升，头部企业规模优势显现。
关键变化与分歧：
- 法规保障强化：工信部发布一系列针对 L3/L4 级自动驾驶、线控制动和转向的强制性国标，为商业化落地提供法律依据。
- 技术路径分化：全主动悬架在液压（集成式/分体式）与电磁直驱路线上并行发展，蔚来、理想、比亚迪分别代表不同技术方向。
受益方向与风险：
- 受益方向：头部智驾系统玩家及其配套标的；主动悬架领域具备核心部件研发能力的龙头企业；竞争格局稳定且产品高端化的零部件细分领域。
- 核心风险：智能化法规推进不及预期；空气悬架推广进度慢于预期；行业竞争加剧导致盈利受损；海外关税政策变动风险。