📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年农林牧渔行业进行中期策略分析，认为行业整体处于周期蓄势阶段。生猪养殖产能加速去化，供需格局向好；家禽养殖呈现分化，白羽肉鸡受引种受限支撑价格，黄羽肉鸡盈利回暖；后周期关注动保新品类及饲料出海；种植种业关注厄尔尼诺天气催化及生物育种产业化；宠物食品国内品牌增长强劲且海外产能布局提升抗风险能力。
行业主线：
- 生猪养殖：处于供需拐点，产能加速去化初步兑现，推荐关注低成本优质头部企业。
- 家禽养殖：白羽肉鸡因海外引种断供支撑价格，黄羽肉鸡向差异化品牌升级，蛋鸡在产能出清后盈利改善。
- 后周期：动保关注非瘟及 SAT1 型口蹄疫疫苗等大单品新增量；饲料关注头部企业在东南亚、南美等海外市场的复制能力。
- 种植种业：主粮价格底部抬升，关注厄尔尼诺引发的品种分化机会，转基因玉米进入常态化推广阶段。
- 宠物食品：出口业务复苏，国内市场由宠均消费提升驱动，行业集中度有望进一步提升。
关键变化与分歧：
- 产能去化预期：投资者对生猪养殖产能去化幅度及后续上行弹性仍存在分歧。
- 气候风险定价：厄尔尼诺事件导致农产品价格呈现明显的“区域分化、品种分化、时滞传导”特征。
- 竞争格局演变：宠物食品行业竞争白热化，销售费用高企，品牌研发与投入能力决定未来超额收益。
受益方向与风险：
- 受益方向：低成本生猪龙头、生物育种储备领先企业、具备全球产能布局的宠物食品龙头、饲料出海领先企业。
- 核心风险：畜禽产品价格波动、产能去化不及预期、动物疫病风险、极端天气风险。