📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年非金属材料行业的投资策略。在房地产负向循环持续拖累内需的宏观背景下，行业正处于从传统地产驱动向新质生产力驱动的转型期。报告建议关注 AI 产业链带来的新材料需求、行业“反内卷”驱动的供给端优化以及海外出口的结构性机会。
行业主线：
- 内需承压与新平衡：房地产投资持续下滑导致建材总需求收缩，但长期低景气有利于推动低效产能退出，在“反内卷”政策引导下，行业正寻求供需新平衡。
- AI 驱动新材料爆发：全球 AI 智算中心建设带动电子纱、电子布、石英玻璃等高性能新材料需求激增，部分细分领域出现量价齐升，景气度快速提升。
- 海外市场空间开拓：中国建材产品国际竞争力强，通过“一带一路”及出口区域结构优化，具备全球化布局能力的龙头企业将受益于外需增长。
关键变化与分歧：
- 增长动能切换：行业逻辑从依赖地产投资转向依赖 AI 基础设施、新质生产力及全球协同效应。
- 盈利水平分化：前周期产品（水泥、塑管）盈利仍处于下滑期，而部分后周期及新需求产品（玻纤等）盈利已见改善。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 产业链高性能纤维及复合材料（如电子布）、特种玻璃、以及能够实现海外产品与产能输出的行业龙头。
- 核心风险：房地产及财政政策效果不及预期、反内卷政策力度不足、AI 新需求释放低于预期、国际贸易保护主义加剧。