📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为整车行业周报，重点分析乘用车、重卡、客车及摩托车四个子板块。核心观点包括：看好乘用车短期补贴政策驱动的景气度复苏；重卡5月出口同比增长19%，拉美市场表现亮眼；客车以旧换新政策力度延续，预计26年公交销量增长；摩托车大排量及出口维持高景气。
行业主线：
- 乘用车：国内关注高端电动化及抗波动个股，出口侧优先配置海外体系成熟的头部车企。
- 重卡：26年内销预计小幅增长，出口在拉美等地区保持强劲，政策落地全面利好。
- 客车与摩托车：客车受益于补贴延续，预计26年公交销量同比增40%；摩托车关注大排量新品供给及欧洲、拉美份额提升。
关键变化与分歧：
- 数据边际变化：重卡5月出口3.7万辆（同比+19%），拉美地区同比增长131%；上游原材料铝、铜、碳酸锂近期价格波动。
- 政策预期：市场此前预期客车补贴会退坡，但实际政策力度延续，超出预期。
受益方向与风险：
- 受益方向：出海能力强的头部车企、重卡头部厂商、大排量摩托车龙头。
- 核心风险：贸易战升级影响汽车出海、全球经济复苏力度低于预期影响终端需求。