📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为环保行业跟踪周报，重点分析生物油（SAF/UCO）的出口量价走势、垃圾发电资产的价值重估、水务运营的现金流改善以及环卫装备的电动化与智能化趋势。
核心数据变化：
- 生物油数据：26M5 中国 SAF 出口量环比增长 34% 至 10 万吨；26M1-5 UCO 出口量同比增加 30%，均价同比上涨 8%，量价齐升。
- 环卫装备数据：26M1-5 新能源环卫车销量同比增长 116.04%，渗透率提升至 28.16%。
- 锂电回收数据：金属锂价格周环比下跌 0.4%，碳酸锂价格周环比下跌 2.0%。
边际解读/市场影响：
- SAF 资源端增值：欧盟强制添加政策驱动需求激增，SAF 价格创历史新高，而 UCO 供给刚性且资源稀缺，看好废油脂资源端的增值潜力。
- 垃圾发电价值重估：板块通过提质增效使 ROE 提升，且受益于资本开支下降与国补回款加速，分红能力有望显著增强；此外，算电一体化与出海成为新增长点。
- 水务与环卫趋势：水务运营自由现金流转正，核心城市水价改革有望驱动估值回升；环卫领域电动化加速，无人化项目中标金额高增，行业正处于放量前夜。
后续关注与风险：
- 关注点：SAF 产能投产进度、国补常态化回款情况、核心城市自来水提价落地节奏。
- 风险：政策推广不及预期、财政支出低于预期、行业竞争加剧。