📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年下半年有色金属行业进行投资策略分析，认为行业整体景气度继续提升，主流金属品种均处于供需紧平衡状态。报告建议关注资源安全与高端供给背景下的战略金属投资机会，重点分析了铜、锡、稀土、钨、锂五个细分品种。
行业主线：
- 工业金属：铜受电网升级、AI数据中心等新兴需求驱动，供弱需强格局稳固；锡受益于全球半导体周期上行及电子化、智能化渗透率提升。
- 小金属：稀土受益于人形机器人商业化落地及新能源汽车需求增长；钨因中国供应收缩及战略价值凸显，供需缺口有望拉大，价格有望企稳回升。
- 能源金属：锂行业基本面扎实，动力电池需求稳健且储能领域高增，三季度下游电池旺季有望推动板块反弹。
关键变化与分歧：
市场最大争议点在于美联储货币政策预期反复，短期虽有压制，但难改有色金属行业基本面驱动的上行趋势。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注具备资源优势和产业化能力的铜、锡、稀土、钨、锂相关领军企业。
- 核心风险：宏观经济波动、美联储超预期加息、境外投资国别风险、环保及安全生产风险、下游需求下滑。