📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文通过量化指标分析创业板 50 指数的交易结构，认为该指数在经历短期调整后交易结构已初步修复，科技投资者风险偏好重新上行，但目前仍处于短期调整结束后的观察期。
核心观点：
- 交易结构初步修复：创业板 50 指数在 6 月 12 日后强动量同步修复，弱动量快速出清，显示科技投资者风险偏好重新上行。
- 市场分歧依然较大：指数日振幅处于较高历史分位，表明多空分歧与筹码交换充分，尚未触发“预期过于一致”的顶部信号。
- 维持观察态度：当前不宜直接线性外推新一轮上涨趋势，需观察非权重组强动量能否稳定在 30% 以上且弱动量保持低位。
论据支撑：
- 动量指标：截至 6 月 18 日，权重组强动量占比恢复至 30%，非权重组升至 37.5%；且两组弱动量均降至 0。
- 贡献结构：非权重组对指数涨幅的平均贡献率回升（6月15-18日约 40%），说明上涨参与度扩大，而非少数权重股支撑。
- 波动分析：6月5日、11日、15日的日振幅近三月分位均在 96% 以上，显示投资者对 AI 产业认知存在较大分歧。
局限性/风险：
- 量化风险：量化模型可能失效，历史数据对未来的指引有限。
- 外部风险：中美关系、全球地缘等极端风险事件难以预判。