📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次访谈由国盛证券首席经济学家熊元来对 2026 年全球宏观环境及中国经济运行进行展望。核心观点认为 2026 年中国经济将处于“十五五”开局之年，定调为“稳中求进、质效提升”，大类资产配置上最看好股票和商品，认为 A 股正经历从“市梦率”向“市盈率”的逻辑转变。
核心观点：
- 大类资产配置：看好股票与商品，认为其性价比最高；债券预计在 1.8%-1.9% 区间横盘；人民币汇率趋势稳中有升（预估 6.8-7.1 区间）。
- A 股投资逻辑：认为 A 股将成为房地产之外的新财富抓手，且部分高成长标的已实现业绩兑现，产业竞争力增强，整体维持乐观态度，认为“调整即机会”。
- 宏观经济主题：2026 年主线为“开好局、起好步”，重点在于扩大内需（消费与投资）及质的提升，GDP 目标预计在 4.5%-5% 之间。
论据支撑：
- 外部环境：美联储进入降息周期，美元趋弱；但需关注 2026 年美国中期选举带来的中美关系波动。
- 内部政策：财政与货币政策维持积极扩张，国家通过实际行动（如汇金公司托底）表达支持资本市场的意愿。
- 产业端：高科技、半导体等主链条上市公司业绩支撑增强，盈利能力由预期转为实操。
局限性/风险：
- 外部风险：美国政策变动、地缘政治冲突及美联储新任主席的实际执行风格。
- 内部风险：房地产市场止跌回稳的节奏、出口韧性的可持续性以及就业压力。
- 物价风险：若 CPI/PPI 回升幅度超预期，可能导致政策收紧，从而给权益资产带来压力。