📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深度分析美国 2026 年中期选举背景下特朗普政府面临的民意困境及其政策演进逻辑。核心观点认为，在宏观经济韧性与微观个体“可负担性”危机形成的巨大温差下，政府政策逻辑将从追求长期经济均衡转向短期的“生存式政治干预”，通过行政手段压降生活成本以挽回选票。
核心观点：
- 对内转向“生存式干预”：为扭转选情，预计美国将采取定向财政刺激、行政干预油价与药价、以及通过 MBS 购买等手段压降住房成本。
- 对外执行“唐罗主义”：战略重心收缩至西半球及拉美，关税政策由全域性转向基于特定法条的精准化打击。
- 中美关系阶段性维稳：中期选举周期下的内政压力为中美关系短期企稳提供动力，但底层科技竞争（尤其是半导体本土化）将进一步升级。
论据支撑：
- 民生痛点具象化：房贷利率高企、信用卡违约率飙升以及 AI 替代导致的就业结构走弱，使得“可负担性”成为决定选票的核心主线。
- 行政调控路径：包括释放战略石油储备、提议暂停汽油税、推行药品“最惠国定价”以及施压科技巨头将 AI 电能成本内部化。
- 科技霸权重构：通过对英特尔的国有化赋能并推动 1.8nm 制程上市，配合精准关税倒逼订单回流，试图重构全球算力代工格局。
局限性/风险：
- 通胀粘性超预期，导致宽财政政策因担忧物价反弹而受阻。
- 中东地缘冲突失控，引发输入性通胀及能源价格二次飙升。
- 选情意外反弹导致政府行政干预的紧迫性下降。