建筑装饰行业周报：政策护航基建投资，新旧基建景气格局分化

摘要： 本报告为建筑装饰行业周报，分析了政策护航下基建投资的整体格局，指出行业呈现“政策加码、需求分化、细分高景气”的特点，传统基建修复偏弱，而以 AI 算力、半导体洁净室为代表的新基建需求高增。

行业主线：

1. 政策支撑明确：国家启动节能降碳攻坚行动，推进“六张网”新基建及城市更新，为行业筑牢中长期需求底座。
2. 景气格局分化：新旧基建分化显著，AI 算力、半导体洁净室、新型电力系统需求高增，而传统基建修复力度偏弱。

关键变化与分歧：

1. 投资增速收窄：1-5 月基础设施投资增速明显收窄，电力热力、水利环境等传统领域投资累计同比下降。
2. 融资环境走弱：城投债与专项债发行节奏同步走弱，短期净偿还压力加大。
3. 经营端信心回升：5 月建筑业 PMI 新接订单指数环比增加，显示企业对需求修复信心增强。

受益方向与风险：

1. 受益方向：建议关注流动性宽松背景下的低估值、高股息个股；布局半导体洁净室工程与城市更新相关优质标的。
2. 核心风险：基建及地产投资不及预期、宏观流动性收紧、地方融资平台违约以及关税影响增强。