MCU 供应紧俏或推动价格进一步上涨分析

摘要： 本报告分析了大中华区 MCU（微控制器）市场的供需动态，认为 2026 年下半年由于供应端压力，现货价格将进一步上涨。

行业主线：

1. 供应端持续紧俏：由于成熟制程晶圆厂将更多产能分配给 AI 电源相关应用，且新产能释放有限，预计 MCU 设计公司在 2026 年下半年将面临持续的供应紧缺。
2. 价格上涨趋势：STMicro 已启动新一轮价格调整，预计 2H26 的价格上涨将主要由供应紧缺和晶圆成本增加驱动。

关键变化与分歧：

1. 需求驱动力转移：当前的订单需求增长主要来自分销商的低库存补库及对涨价的担忧，而消费类和工业类终端需求在 6 月基本持平，价格上涨逻辑已由需求驱动转向供应驱动。
2. 成本压力增加：晶圆厂成本的上升将直接传导至 MCU 价格。

受益方向与风险：

1. 受益方向：倾向于大型 MCU 厂商（如兆易创新）及 WiFi MCU 供应商（如乐鑫科技），看好其在 Edge AI 领域的长期机会。
2. 风险：关注新唐科技（Nuvoton）的毛利率（GM）恢复情况，目前对其维持 underweight 评级。