光通信设备行业点评：CPO规模化量产渐近，持续看好光通信测试环节

摘要： 本报告聚焦光通信测试仪器行业，分析认为在AI驱动的带宽需求升级以及CPO、NPO等新架构演进背景下，测试环节作为产业升级的必要基础设施，将率先受益于测试复杂度提升与价值量扩张。

行业主线：

1. 市场规模快速增长：全球光通信测试仪器市场预计2025至2030年CAGR达25.23%，其中光学传输测试仪器价值量占比最高（约48.2%）。
2. 技术迭代驱动需求：AI智算中心推动网络向“计算型网络”重构，速率由800G向1.6T升级，导致测试设备需率先完成性能迭代，推动单台设备价值量提升。

关键变化与分歧：

1. 竞争格局分层明显：高端研发测试市场长期由Keysight、Anritsu等海外龙头垄断；国产厂商目前依托本地化服务和成本优势，正处于从中低端向高端渗透的关键阶段。

受益方向与风险：

1. 受益方向：全链路综合测试、光纤检测、硅光晶圆检测以及光模块自动化产线配套检测等环节。
2. 核心风险：AI算力建设及光模块需求低于预期，国产替代进程不及预期，下游资本开支波动风险。