2026下半年科技投资展望：AI 芯片与商业航天产业分析

摘要： 本次直播会议探讨了 2026 年下半年科技投资的核心方向，重点分析了 AI 变革驱动的芯片产业链以及卫星互联网/商业航天的发展趋势与投资逻辑。

行业主线：

1. AI 芯片全产业链共振：AI 算力需求驱动 GPU、存储芯片及先进封装需求爆发，整体价值量显著提升。国产替代逻辑在设备、材料环节持续深化，国产大模型与国产芯片将形成协同上升。
2. 商业航天从国家工程转向商业基建：低轨卫星组网成为新一代基础设施，资源稀缺性与时间窗口（ITU 约束）驱动部署加速。可回收火箭技术突破将显著降低发射成本，推动应用场景向消费级及低空经济多元化扩展。

关键变化与分歧：

1. 估值逻辑转变：科技板块不再仅依赖传统的交易性指标或估值分位数，而应关注产业核心数据（如北美云厂商资本开支）和预期业绩的快速兑现。
2. AI 泡沫讨论：认为当前 AI 浪潮有实打实的业绩支撑，与 2000 年互联网泡沫有本质区别，但建议投资顺序应优先考虑基础设施。

受益方向与风险：

1. 受益方向：算力芯片、存储芯片、半导体设备与材料、先进封装、低轨卫星制造、地面设备及商业火箭。
2. 核心风险：海外货币政策扰动（加息预期）、地缘政治冲突影响、云厂商资本开支不及预期、卫星产业商业模式验证进度较慢。