迪阿股份投资者交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了迪阿股份的渠道优化、产品线升级（尤其是金镶钻方向）、海外美国市场进展以及财务毛利波动等核心经营问题。公司旨在通过强化高端婚嫁心智和拓展海外线下渠道寻求新的增长点。

核心观点/结论：

1. 产品战略转型：公司正由单一钻戒品牌向珠宝品牌转型，重点推广“金镶钻”产品，旨在绑定高端婚嫁场景，通过产品创新和工艺差异化实现破局。
2. 渠道布局优化：国内门店数量预计维持在 340-350 家，重点在于优化商圈落位和提升单店效率；海外市场以美国为中心，采取“线上测试 $\rightarrow$ 流量积累 $\rightarrow$ 线下开店”的模式，预计 2 月落地美国线下门店。
3. 行业趋势判断：认为钻石镶嵌行业已经历深度出清，目前处于边际回暖态势，进一步下跌空间有限。

经营与财务要点：

1. 毛利率波动：毛利率受铂金、K金等原材料价格波动影响较大。针对金价波动，公司管理层已获董事会授权研究套期保值等对冲措施。
2. 海外业务进展：美国市场去年实现较快增长，海外供应链体系已搭建完成，关税问题已解决。
3. 费用与激励：销售费用率预计保持平稳；公司考虑采取长期、分期解锁的股权激励方式以绑定核心管理层。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2 月杭州大厦高端珠宝新店的开业效果；美国首家线下门店的落地情况；新一期股权激励方案的披露。
2. 风险：贵金属原材料价格剧烈波动影响毛利；美国线下开店进度不及预期；结婚人数持续下降导致市场需求承压。