📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 5 月电力行业用电量、发电量以及周度煤炭价格和库存进行了跟踪分析，并更新了行业投资建议。
核心数据变化：
- 用电端：5 月全社会用电量 8671 亿千瓦时，同比增长 6.9%。其中充换电服务业（+59.9%）和互联网数据服务（+45.4%）增速最为突出。
- 发电端：规上工业发电量同比增长 4.2%。分品种看，水电受益于来水偏丰增长 13.0%，火电增长 2.1%，核电增长 5.0%，风电因来风波动仅增长 0.5%。
- 燃料端：6 月 18 日秦港动力煤现货价格为 860 元/吨，环比持平，同比增长 38.71%；秦港煤炭库存环比下降 2%，同比增长 9.26%。
边际解读/市场影响：
5 月用电量增速维持较高水平主因是气温较常年偏高及新兴产业发展。尽管电力板块近期表现跑输大盘，但分析师仍持续看好火电转型新能源运营的标的以及经营稳健的水电龙头。
后续关注与风险：
重点关注煤价上涨导致燃料成本提升、区域利用小时数下滑、市场电价下降以及新能源装机进展不及预期等风险。