人形机器人板块周观点：静待下半年特斯拉机器人量产，机器人板块持续看好

摘要： 本报告认为三季度特斯拉人形机器人量产前，6月是配置机器人板块的良好时机，建议重点把握特斯拉机器人供应链的核心标的，对机器人板块维持看好评级。

行业主线：
核心逻辑在于特斯拉人形机器人的量产进程，重点关注其供应链中具备量产能力的核心零部件厂商。

关键变化与分歧：
近期行业催化剂频现：1. 赛力斯人形机器人“小赛”亮相；2. 科达利投资建设泰国谐波减速机生产基地；3. 成都人形机器人创新中心签署5000台具身智能机器人大单；4. 上交所修订科创板规则，将人形机器人设为独立二级赛道。

受益方向与风险：

1. 受益方向：涵盖总成（拓普集团等）、电机（峰岹科技、恒帅股份等）、丝杠（恒立液压等）、传感器、谐波减速器（科达利等）及结构件等产业链环节。
2. 核心风险：人形机器人产业链整体进展不及预期，或特斯拉机器人量产进程不及预期。