📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为传媒互联网行业周观点，核心观点认为国产大模型（如 GLM 5.2）性能出色带动赛道高景气，算力租赁行业处于高增长期，同时看好暑期档影视投资及物理 AI 等细分方向。
行业主线：
- 大模型高景气：国产模型 GLM 5.2 在全球开源榜单排名首位，带动大模型赛道整体活跃度。
- 算力租赁机会：算力租赁作为 AI 时代的“算力电厂”，重点关注从软件向硬件算力租赁转型的“软切硬”标的。
- 影视暑期档：聚焦暑期档大片（如《流浪地球 3》等）的定档与发行，看好头部影视公司的业绩弹性。
关键变化与分歧：
- 模型竞争力提升：国产大模型在智力测评中已能与国际顶尖模型竞争。
- 美股 AI 软件股逻辑切换：反弹呈现“Infra 先行”特征，市场筛选标准从“有概念”转向“有真实收入与利润增速”。
受益方向与风险：
- 受益方向：算力租赁转型标的、暑期档重点影片主投/发行方、物理 AI 概念公司。
- 核心风险：宏观经济波动、政策不确定性、AI 技术发展不及预期、影视作品上线延迟或表现不及预期。