数据中心布线产业深度报告：光互联需求爆发，MPO量价齐升高景气

摘要： 本报告深度分析了数据中心布线产业，指出在北美大规模算力建设及网络架构升级驱动下，以 MPO 为代表的高密度光纤连接器迎来量价齐升的高景气度。随着 AI 算力集群从万卡向百万卡演进，以及光互联向 Scale-up 网络渗透，产业正向更小型、更高密、更大芯数的方向迭代，并催生 Shuffle、光背板等高价值新产品形态。

行业主线：

1. 需求量价齐升：AI 数据中心建设规模扩大及光模块速率升级（800G/1.6T），驱动 MPO 等高密度光器件配比数和单价持续提升。
2. 技术路径演进：布线由点对点向结构化演进，连接器由 LC $\rightarrow$ MPO $\rightarrow$ MMC/SN-MT 迭代；CPO/NPO 方案的落地将带来柜内高密度布线增量。
3. 产业链格局转移：北美布线订单正持续外溢至具备大规模交付能力和工艺优势的国内 MPO 厂商。

关键变化与分歧：

1. Scale-up 增量空间：光互联正渗透至原由铜缆主导的 Scale-up 网络，其带宽需求约为 Scale-out 的 10 倍，将极大地打开光布线空间。
2. 产品形态创新：Shuffle 光纤重排器件和光背板成为应对超高密度布线需求的新亮点，有望成为核心增长点。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注 MPO 跳线厂商（如蘅东光、太辰光、仕佳光子、长芯博创）、光纤光缆厂商（如亨通光电、中天科技）。
2. 核心风险：国际贸易摩擦导致海外订单受阻、原材料（光纤）价格波动、行业竞争加剧导致毛利率下降。