📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为计算机行业周报，核心观点为持续超配 AI 链核心环节并重视 Q2 高增长。报告重点分析了国产大模型（LLM）能力的提升、商业化 ARR 的高速增长、AI 基础设施（Infra）的高景气度以及高端 MLCC 的结构性紧缺。
行业主线：
- 国产大模型能力突破：以智谱 GLM-5.2 为代表的国产模型在 Coding 和长程任务上能力显著提升，性价比优势明显，且在全球竞技场排名中竞争力增强。
- 商业化进程加速：国产大模型厂商（如 MiniMax、Kimi）ARR 实现高增长，且部分头部厂商（智谱、MiniMax）已启动 A 股上市进程。
- AI Infra 需求强劲：全球服务器市场收入同比增长显著，云大厂投资规模扩大，带动服务器及算力芯片需求，CPU 有望实现量价齐升。
关键变化与分歧：
- 能力对标：国产顶尖模型在代码生成等核心任务上已逼近海外头部模型（如 Claude, GPT），且 API 定价更低。
- 硬件紧缺：下一代 AI 服务器对高端 MLCC 用量上修，叠加供给受限，预计下半年出现结构性紧缺并驱动涨价。
受益方向与风险：
- 受益方向：流程工业大模型（中控技术）、AI 基础设施龙头（浪潮信息、工业富联等）、国产算力芯片（海光信息、寒武纪等）及 AI 落地应用。
- 核心风险：下游需求景气度不稳定，以及科技创新投入导致短期业绩下降。