存储超级周期下洁净室板块投资机会系统梳理交流纪要

摘要： 本次会议系统梳理了存储超级周期带动下洁净室板块的投资机会。核心逻辑认为 AI 产业商业化落地驱动存储需求高增，原厂（如美光、台积电等）启动新一轮扩产周期，而洁净室作为晶圆厂建设的先决条件，是产业链中有望率先规模兑现业绩的环节。

行业主线：

1. 资本开支驱动：存储原厂资本开支预计大幅提升（如今年预计达 1000 亿美元），重点在于新建晶圆厂，带动洁净室需求爆发。洁净室投资约占总投资的 10%-20%。
2. 区域节奏差异：海外链（新加坡、美国）订单先行，国内链（国产替代）预计在 2025-2026 年迎来爆发，节奏滞后约一年。
3. 核心瓶颈转移：设备厂商反馈目前产能释放的瓶颈在于洁净室物理空间不足，提升无尘室面积成为大厂共识。

关键变化与分歧：

1. 出海逻辑加强：关注具备全球交付能力、能切入北美（如美光爱达荷州项目）及新加坡项目的厂商。
2. 跨领域切入：部分医疗洁净室厂商通过技术迁移切入电子洁净室领域，通过标杆项目验证能力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：海外链核心推荐亚翔集成；国内链核心推荐百成股份；设备端关注美埃科技（风机过滤单元龙头）及深建科技；细分领域关注华康洁净、盛辉集成及深桑达。
2. 核心风险：半导体资本开支节奏低于预期、地缘政治影响出海项目中标、国产替代进度不及预期。