📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 瑞银将日本汽车、零部件及汽车科技行业的板块策略评级从“看空”上调至“中性”，认为此前股价下跌约20%已充分反映部分利空。报告重点分析了中东局势、美国市场需求两极分化、美国关税影响以及全球南方（Global South）市场与中国企业的竞争格局。
行业主线：
- 成本与宏观压力：原材料成本上升及中东局势对FY3/27指引产生影响，同时市场对利率上升和利差扩大存在担忧。
- 美国市场两极分化：需求向高端大型SUV和小型SUV/乘用车集中，而日本厂商核心的中型SUV领域（如RAV4、CR-V）竞争加剧。
- 全球南方竞争力：铃木汽车通过印度本土化成本优势应对中国竞争；五十铃汽车在中小规模商用车领域具备服务和质量优势。
关键变化与分歧：
- 估值修正：板块评级上调至中性，反映了股价的阶段性底部特征。
- 区域影响分化：美国市场因关税和竞争成为短期负面因素，而全球南方市场被视为新的增长机会点。
受益方向与风险：
- 受益方向：推荐关注在全球南方市场具备竞争力的铃木汽车、五十铃汽车，以及完成利润结构转型的丰田汽车。
- 核心风险：外汇波动、美国关税政策、原材料价格走势、CASE技术带来的竞争格局变化及环保法规影响。