缺电产业链联合汇报会议纪要

摘要： 本次会议由中信建投大制造组（电新、机械、汽车组）联合汇报，重点分析北美及全球“缺电”背景下，电力供应产业链的景气度及其对国产链的带动作用。会议探讨了燃机、柴发及 SOFC 等多种电力供给技术路线的量价变化及订单情况。

行业主线：

1. 全球电力需求强劲：北美电力供给紧缺问题尚未根本解决，尤其是 AIDC（AI 数据中心）驱动的电力需求，导致燃机、内燃机等灵活电源需求旺盛。
2. 国产链替代与补充：在全球行业景气度高企、产能形成瓶颈的背景下，国产产业链的替代效应将在下半年逐步兑现，量价均有支撑。

关键变化与分歧：

1. 量价齐升趋势明显：海外燃机价格有强支撑且持续上行，部分国产燃机订单价格涨幅超过 50%；柴发领域同样出现量价齐升，高价值、大功率订单占比提升。
2. 技术路线多样化：除了传统燃机，SOFC（固体氧化物燃料电池）被视为重要方向，预计 2026-2030 年产能将大幅扩张，且行业格局较好，竞争压力较小。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备“机头资源”且能承接海外外溢订单的整机厂商，以及同时受益于国内外需求的燃机零部件企业（如高温合金、叶片、铸锻件）。
2. 核心风险：海外电力供需形势好于预期导致需求回落、贸易关税影响、订单兑现节奏不及预期。