📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了 2026 年端午期间海南离岛免税的销售表现、各品类销售趋势以及消费券政策的执行情况。专家指出，免税销售额与进出岛客流高度正相关，目前整体增速基本符合预期，但消费市场尚未出现明显的强力复苏迹象。
行业主线：
- 销售与客流驱动：端午假期免税销售同比增长 6%，进店人数增长 3%，销售趋势主要由客流规模决定。
- 品类表现分化：化妆品仍是核心品类（占比约 33%-35%）；首饰类增长较快但受省级消费券禁用影响，短期波动较大；手机品类在限购政策后进入稳定期。
- 客群结构演变：岛内居民已形成高频购物习惯，效应明显；境外人群因支付与语言障碍，触达及购物体验仍有堵点。
关键变化与分歧：
- 消费券资金重心转移：省级资金投入较去年显著减少，目前由市县财政主导，其中三亚资金最为充裕，带动效应最强。
- 国产品退税进展：此前因海关退税系统未上线导致内控审计压力，限制了大规模推广，预计 7 月系统上线后将有所改善。
- 竞争格局进一步集中：中免市场份额持续提升至 85% 以上，部分小型国企运营商因经营模式不合理正处于收缩状态。
受益方向与风险：
- 受益方向：市场份额绝对领先的头部运营商；能够有效开发国产品牌及岛内居民客群的零售商。
- 核心风险：进出岛客流持续下降；省级财政补贴力度低于预期；外资免税牌照若获批可能打破现有竞争格局。