锚定 Q2 业绩高增与 AI 硬件上游投资策略交流纪要

摘要： 本次交流主要探讨中报预披露窗口期的操作要点，核心逻辑为锚定第二季度业绩高增且具备高性价比的标的，重点关注 AI 硬件上游的“卡脖子”环节及存储行业的利润释放机会。

核心观点：

1. 聚焦业绩确定性：在预披露窗口期，市场定价因子以 Q2 业绩预期为主，应寻找业绩能见度高、且估值具备弹性的标的。
2. 看好 AI 硬件上游：上游环节（如稀缺材料、金属）具备较强的顺价能力和利润传导动能，特别是与 1.6T 光模块相关的上游材料（如高纯铟、ITO 靶材等）存在较大的增长空间。
3. 存储行业逻辑切换：存储行业正处于利润加速释放阶段，利基存储（SLC/NAND）涨幅明显，逻辑由强周期转向具备成长属性。
4. 设备端正相关：国产设备替代进程加快，且与光模块放量正相关，具备较好增长空间。

论据支撑：

1. 产业链传导：AI 硬件上游存在技术壁垒和产业集中度高的特点，易形成供给缺口并带动业绩超预期。
2. 数据支撑：存储合约价 Q2 环比涨幅显著（约 50%-60%），尤其是利基存储表现更强。
3. 技术分析：强调通过“相对动量”和“时空均衡”结构判断起爆点，在短周期强度转强时寻找切入机会。

局限性/风险：

1. 业绩占比问题：部分逻辑正确的标的因相关业务占比过小，可能无法在财报中体现，难以带动估值上行。
2. 市场噪音干扰：券商、保险等板块的异动被视为资金调控噪音，不构成风格彻底转换。
3. 短期扰动：部分项目（如“减下坑”项目）的复产预期可能在供给端造成短期扰动。