📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告聚焦美伊达成临时协议后霍尔木兹海峡通行改善对油运市场的积极影响，并对航空、航运、危化品物流及快递等交通运输子行业进行了周度数据跟踪和投资建议分析。
行业主线：
- 油运大周期开启：受美伊局势缓和推动，VLCC 运费近期大幅上涨。中长期来看，能源安全焦虑、进口来源分散化以及老旧船拆解将共同支撑油运市场的紧张供需结构。
- 分板块逻辑演进：航空业处于一季度业绩验证与油价高企导致的股价下行期，具备左侧布局机会；快递业进入“反内卷”阶段，强调提质挺价与龙头份额提升。
关键变化与分歧：
- 运价弹性释放：霍尔木兹海峡通行量快速回升，短期脉冲式需求释放带动运价展现高弹性，VLCC-TCE 指数周环比显著增长。
- 供给侧约束：干散货船运力增速有限，且环保政策导致航速下行及特检船舶增多，有效运力受限，支撑运价上行。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点看好油运龙头（招商轮船、中远海能）、绩优快递龙头（中通、圆通、申通）以及具备高壁垒的港口资产。
- 核心风险：人民币大幅贬值、宏观经济下滑以及行业竞争加剧。