高频半月观：油价大跌，冲击不再？

摘要： 本报告对 6 月 8 日至 6 月 21 日期间的宏观及行业高频数据进行综述，重点分析美伊局势波动下的油价走势、地产销售弱化、工业开工回落以及国内流动性偏紧等现象。

核心数据变化：

1. 能源与价格：美伊局势反复，布伦特原油价格在 76.4 至 80.7 美元/桶之间波动；全球原油浮动仓储量显著回落，全美原油及石油产品库存降至 22 年来最低水平。
2. 地产与消费：6 月新房销售同比转负（-0.6%），二手房销售同比增幅收窄至 10.6%；乘用车日均销售环比下降 5.2%，同比下降 18.9%。
3. 工业开工：钢铁、煤炭、石油沥青及水泥开工率/发运率多数环比回落，反映出消费动能不足，基建实物工作量偏弱。
4. 流动性与汇率：国内货币市场利率回升至政策利率之上，资金面整体偏紧；美元指数中枢上行，离岸人民币汇率维持在 6.8 以下。

边际解读/市场影响：

1. 油价冲击：高油价持续三个月，其对下游利润的挤压及对 CPI/PPI 的推升作用将逐步显现，但回落趋势可能缓解通胀压力。
2. 货币政策：央行虽加大 OMO 投放，但总量宽松将更加谨慎，结构性宽松的优先级有望提升。
3. 经济动能：地产销售走势分化，生产复工多数回落，显示内需修复仍面临压力。

后续关注与风险：

1. 关注点：美伊谈判协议的最终签署进展、国内增量政策的落地节奏。
2. 风险：政策力度、外部环境及地缘博弈等超预期变化。