📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为固收量化周报，重点分析了利率债活跃券换手率、机构资金流向边际变化以及量化多空比模型信号，并对各类债券 ETF 的周度收益表现进行跟踪，同时详细介绍了骑乘策略的防御空间计算逻辑。
核心数据变化：
- 交易活跃度与久期：30年及1年国债活跃券换手率均有所下行；利率债基金久期下降至 4.34 年。
- 机构行为反转：基金公司本周由净卖出转为净买入，规模超过 4000 亿元，重点增配 7-10Y 政金债及二永债；中小行则为主要卖方，在利率债上减仓。
- ETF 表现：53 只债券 ETF 全线上涨，其中可转债 ETF 平均涨幅最高（0.49%），科创债 ETF 成交占比最高（50.5%）。
边际解读/市场影响：
- 配置逻辑转变：基金加仓力度较历史均值显著下降，主因 2026 年利率转为上行，改变了此前利率下行周期中的追涨逻辑。
- 模型信号转多：多空比择时模型本周由空转多，综合模型目前显示看多信号。
- 市场情绪：债市多头情绪升温，国债期货表现强于现券，带动基差收窄。
后续关注与风险：
- 关注重点：关注基本面好转情况及国债期货可能产生的正套机会。
- 核心风险：模型测算误差风险、基金行为偏移风险、基本面相关风险以及 Codex 生成内容的错误风险。